В соответствии с отчетом Центрального банка России, прошлый финансовый год ознаменовался увеличением корпоративного кредитного портфеля на 20%, что эквивалентно более чем 12 трлн рублей. Параллельно объем корпоративных облигаций возрос на 4,6 трлн рублей. Этот дополнительный финансовый поток имеет значимое влияние на экономическое развитие.
Текст: Александр Митрохин
Фото: Игорь Низов / Фотобанк Лори
Следует отметить, что данное увеличение портфеля представляет собой наиболее динамичный показатель за последние годы. Тем не менее, необходимо учитывать, что по сравнению с данными на январь 2022 г. рост портфеля выглядит менее оптимистично, особенно учитывая его снижение в первой половине 2022 г. Более низкая база данных на 1 января 2023 г. также влияет на оценку прироста портфеля по сравнению с предыдущим периодом.
Динамика портфеля в последние годы
Просматривая ретроспективно динамику кредитного портфеля, да и любого показателя, необходимо учитывать множество факторов, которые могут искажать сравнение год к году, включая новые условия и события.
На тесное партнерство банков и крупного и крупнейшего бизнеса в последние десятилетия повлиял целый спектр причин. С одной стороны, жесткая позиция Центрального банка России в отношении кредитных организаций привела к значительному уменьшению числа участников на рынке, особенно внутрихолдинговых структур. Волатильность национальной валюты и ограничения на доступ к капиталу также оказали свое воздействие как на банки, так и на компании. А последние 5 лет невозможно рассматривать без учета последствий пандемии COVID-19 и принятых в ответ на нее мероприятий – как в России, так и в мировом масштабе. Кроме того, в последние 2 года наблюдались непрерывные ограничения и санкции.
Все это приводит к поиску инструментов, которые имеют целью защиту максимального количества участников рынка путем увеличивания влияния государства на рыночные инструменты, что может иметь последствия в виде перекоса в политике иных субъектов.
Например, экономический блок Правительства РФ с Банком России разработал перечень программ по поддержке пострадавших отраслей во время пандемии, и благодаря им у банков появилась возможность нарастить долю портфеля с более высоким риском, кредитование которых было минимизировано до применения льгот.
В контексте использования данного механизма погашение кредитов осуществлялось за счет средств из бюджета, что привело к искажению оценки качества таких заемщиков. Их кредитная история складывалась не благодаря собственным действиям, а за счет своевременного выполнения обязательств Правительства РФ в виде субсидий. Таким образом, к началу 2022 г. оценка качества кредитного портфеля по части клиентов была искажена.
В 2022 г. наблюдается противоположная динамика. Регулятор, стремясь предотвратить серьезные последствия для устойчивости банковской и финансовой системы, разработал ряд мер для пересмотра своей риск-политики в сторону более консервативного подхода. В результате банки отвлекли значительные средства, полученные в виде прибыли, на формирование резервов. Это неизбежно повлияло как на доступность кредитов для клиентов, так и на прибыльность всех участников рынка.
В данной ситуации корпоративные клиенты, предвидя возможное ужесточение условий кредитования в будущем, активно предпочитали использовать открытые кредитные линии, даже при отсутствии объективной необходимости.
Что способствовало росту в 2023 году
Проводя оценку эффективности принятых мер весной 2022 г. и учитывая отсутствие реализации наихудшего сценария по инфляции и доступности кредитов, Центральный банк во второй половине 2022 г. активно снизил ключевую ставку, отправляя сигналы всем участникам рынка о преодолении пика и необходимости перехода к стимулированию экономического драйва.
Рынок адекватно воспринял данные сообщения, и до осени 2023 г. все секторы кредитования получили значительный импульс. Важно отметить, что данная динамика – не единственный фактор.
Следует выделить еще один аспект, оказывающий особое влияние на корпоративных клиентов. Ситуация характеризуется полным прекращением доступа к зарубежному капиталу. Объемы компенсации внешнего долга, по различным оценкам, достигают 3 трлн рублей, что сказывается на росте портфеля банков. Это позволяет крупнейшим корпорациям снизить риск вторичных санкций и уменьшить зависимость от внешних условий.
Еще одним фактором роста является жилищное строительство, которое, по оценкам, приносит более 9,5% прироста портфеля – как в корпоративном кредитовании, так и в розничной сфере, особенно в ипотечном сегменте. Это связано с более низкими ставками для застройщиков за счет использования эскроу-счетов в качестве обеспечения кредитов.
По информации «Ведомостей», «юрлица занимают деньги как для целей оборотного финансирования (на нее приходится 60% портфеля банка), так и для целей проектной деятельности (40%)».
Центральный банк отмечает, что еще одним эффектом текущей обстановки является увеличение интереса к инструментам корпоративных облигаций.
По данным ЦБ РФ, за 2023 г. объем рынка корпоративных облигаций вырос на 5 трлн рублей, или 26,5%, что стало крупнейшим приростом за последние 10 лет как в абсолютном, так и в относительном выражении. В декабре объем рынка вырос на 1,56 трлн рублей, до 23,9 трлн. В относительном выражении он увеличился на 7%, что стало крупнейшим месячным темпом прироста за весь 2023 год.
Осуществление инвестиционных вложений не ограничивается только заемными средствами. За период 2022–2023 гг. значительно возросло участие государства (через бюджетные расходы) в структуре инвестиций в экономику. Кроме того, согласно оценкам экспертов, сальдированная прибыль компаний увеличилась более чем на 35%, и ее основная часть направляется на инвестиции в собственное предприятие.
ЦБ РФ оценивает: «Если сравнивать с 2019 годом, с точкой перед всеми испытаниями последних лет, то прибыль выросла в 2 раза, и даже с поправкой на накопленную инфляцию – более чем в 1,5 раза. Это означает, что предприятия чувствуют себя увереннее: высокая прибыль снижает потребность в заемных средствах, но даже при необходимости занимать позволяет это делать при высоких ставках».
Перспективы на 2024 год
В отношении перспектив на 2024 г. мнение банка разделяют большинство экспертов. Отмечается, что многие факторы уже достигли своего пика роста, при этом ключевая ставка находится на высоком уровне, и Центральный банк дает понять, что корректировка может произойти не ранее конца третьего квартала. Ожидать таких же темпов роста, как в 2023 г., не стоит.
Следует рассматривать возможность умеренного роста кредитования крупного бизнеса в пределах 8–12% как приемлемую и актуальную. Одновременно необходимо учитывать возможные сокращения программ льготного кредитования и софинансирования со стороны государства, в рамках снижения его расходов.
При уменьшении объемов кредитования банковская система в этом году сталкивается с серьезной задачей адекватной оценки портфеля и заемщиков. Требуется разработать ряд мероприятий для оперативной реакции на возможные изменения.
Одним из таких вызовов является перестройка рынка жилищного строительства. Изменение подходов к льготному кредитованию ипотеки может привести к нескольким сценариям развития данного сектора, включая применение мер для сохранения стоимости жилья путем сокращения инвестиций в новые проекты. Множество решений перестроит рынок, что предстоит наблюдать в ближайшее время.
Нет возможности не учитывать и внешние факторы. Если сейчас есть понимание, что перечень новых санкций уже ограничен и в ближайшее время возможна только донастройка эффективности ранее введенных, то мировая конъектура, отраженная в развитии спроса и росте производства, влияет и на общие тенденции внутри страны. Однако на данный момент невозможно определить однозначные мировые тенденции на 2024 г.