Российский бюджет ушел в глубокий минус за полгода
11 Июля 2025 в 07:40
По итогам первого полугодия 2025 года бюджет был исполнен с дефицитом ₽3,69 трлн, что составляет 1,7% ВВП. РФ таким образом потратила планируемый годовой дефицит бюджета за полгода.
Доходы бюджета в январе–июне составили ₽17,6 трлн, расходы — ₽21,3 трлн. Планируемый годовой дефицит уже достигнут. ₽3,7 трлн дефицита за полгода равны уровню, заложенному на весь 2025 год после весенней корректировки бюджета. Для сравнения, год назад за первое полугодие дефицит составлял всего около 0,6 трлн (0,3% ВВП). Нынешняя дыра в бюджете более чем в шесть раз превышает показатель 2024 года.
Ключевым фактором дефицита стало падение нефтегазовых доходов. По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета в январе–июне составили ₽4,7 трлн (на 16,9% меньше, чем год назад). Такой показатель главным образом обусловлен снижением мировой цены на нефть Urals примерно на 17% по сравнению с прошлым годом. Роль также сыграло усиленное укрепление рубля в первом полугодии. Если средняя цена российской нефти Urals в первой половине 2024-го превышала $70 за баррель, то в 2025 году она опустилась до $52-53. Дополнительный негативный эффект на доходы дало снижение экспорта нефти. Объемы добычи и продажи нефти за рубеж немного снизились на фоне санкций и сделки ОПЕК+.
В мае глава Минфина Антон Силуанов говорил, что ведомство не планирует в текущем году вводить какие-либо новые сборы или разовые налоги для пополнения казны. В 2023 году, когда дефицит бюджета аналогично превышал показатель в 1% ВВП, кабмин прибегал к разовым изъятиям прибыли у бизнеса и повышал экспортные пошлины. Однако в 2025 году правительство решило не повторять этот шаг, поскольку, как сказал Силуанов, бизнес-сообщество негативно воспринимает подобные инициативы в середине бюджетного цикла. Вместо этого рассматривается вопрос о пересмотре цены отсечения на нефть к следующему трехлетнему циклу.
Дефицит может достигнуть 2% ВВП
Дефицит бюджета в 1,7% ВВП к середине года — формально умеренный, но содержательно тревожный показатель. Он может означать, что экономика России вошла в фазу хронической фискальной перегрузки.
Тенденции исполнения бюджета пока указывают на опережающее формирование дефицита по сравнению с прогнозами Минфина. Расходы и отрицательное сальдо уже превысили эти прогнозы. При сохранении текущих трендов показатель рискует достичь ₽4–5 трлн. Дефицит таким образом превысит 2% ВВП.
Переломить ситуацию могло бы оживление нефтегазовых поступлений во втором полугодии. Для этого требуется либо рост мировых цен на нефть, либо ослабление курса рубля. Более мягкая ДКП (ЦБ РФ начал снижать ключевую ставку с весны) и растущий импорт также создают предпосылки для постепенной девальвации рубля. В то же время чрезмерно резкое падение рубля нежелательно, поскольку разгонит инфляцию и потребует от ЦБ вновь ужесточать ДКП.
Угрозы Трампа работают?
Падение российских нефтедоходов в первом полугодии текущего года связано, в том числе, с решением Трампа максимально нарастить внутреннюю добычу нефти в США. Трамп также принял решение снять санкции с сирийского и венесуэльского нефтеэкспорта, что значительно расширило предложение на глобальном рынке.
Также администрация Трампа усилила давление на ОПЕК+, чтобы страны-экспортеры нарастили нефтедобычу для снижения мировых цен. Белый дом обвинил ОПЕК+ в попытках искусственно завысить цены, предупредив о возможном пересмотре военных и политических соглашений с рядом стран-союзниц США на Ближнем Востоке (речь идет, прежде всего, о Саудовской Аравии и Катаре). В итоге страны ОПЕК+ решили нарастить добычу нефти и отказаться от добровольных сокращений. Цены на нефть снизились.
Ранее Трамп заявлял, что низкие цены на нефть побудят Россию пойти на перемирие в Украине. По его мнению, низкие нефтедоходы РФ ослабят ее способность дальше вести боевые действия. Однако в настоящее время подобных предпосылок нет. В результате весеннего пересмотра бюджета расходы на оборону остались на рекордном уровне в истории современной России.