Нефтяной нокдаун. Новые санкции США

В этом обзоре рассказываем о конкретных санкциях и о том, как они могут отразиться на нефтянке в целом, на стоимости черного золота и на перераспределении мировых поставок.

Какие компании попали под новые ограничения со стороны США?

Слухи о возможных санкциях против нефтяного российского сектора циркулировали с конца прошлого года. Однако, кажется, мало кто ожидал, что они будут настолько масштабными.

Опубликованный 10 января 2025 года санкционный пакет включает в себя ограничения для компаний «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», более 30 трейдинговых и нефтесервисных предприятий, а также для «Ингосстраха» и «АльфаСтрахования», страхующих нефтяные перевозки. Помимо этого, в санкционные списки попали руководители крупных нефтекомпаний и чиновники, связанные с энергетическим сектором. Введены рестрикции и против нескольких десятков «дочек» «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза», и тех компаний, в которых их доля превышает 50%.

Вместе с тем под санкциями оказалось свыше 180 судов, часть которых принадлежат «Совкомфлоту». Это в основном нефтяные танкеры, суда, используемые для перевозки нефтепродуктов и сжиженного природного газа (СПГ) под флагами различных государств. Поддержала санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» также Великобритания.

В новый санкционный список внесли крупнейший арктический нефтяной проект «Роснефти»: «Восток Ойл». Помимо этого, ограничения коснулись двух действующих проектов «НОВАТЭКа» и СП «Газпрома» – среднетоннажных заводов СПГ на Балтике «Криогаз-Высоцк» и «Газпрома» «Портовая». Рентабельность среднетоннажных заводов высока только при отправке грузов на короткие расстояния, поэтому ранее Россия могла наращивать экспорт СПГ в Европу. Очевидно, что с введением санкций промышленности придется напрягать усилия для поддержания хотя бы нынешнего объема газового экспорта без возможности роста поставок.

Сейчас вне ограничений в РФ остаются только два СПГ-проекта: крупнотоннажные предприятия «Сахалин-2» и «Ямал-СПГ», но они ориентированы на азиатские рынки.

Удар по экспорту и возможные схемы сбыта внутри РФ

До момента введения новых санкций котировки компаний «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз» показывали существенное падение, однако после оглашения списка США день закончился для рынка на позитивной ноте. Обвального шока не произошло из-за того, что отрасль в целом была подготовлена к новому витку ужесточений: многие процессы были отлажены заранее.

Однако в среднесрочной перспективе у российской нефтяной отрасли возникнут проблемы. Поскольку в санкционный список «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз» попали целиком вместе с подразделениями нефтепереработки и прочими видами услуг, то финансовые показатели компаний, скорее всего, ухудшатся. Для преодоления последствий экспортных ограничений нефтянке придется увеличивать число посредников и растягивать логистику, что увеличит операционные расходы.

По оценкам различных экспертов и аналитиков, санкции в ближайшие месяцы будут способствовать временному снижению объемов нефтяного экспорта из РФ на 10–15%. Это достаточно серьезный вызов, но ситуация не настолько драматичная, как ее пытаются представить на Западе.

Согласно разным оценкам, экспорт может временно потерять до 800 тыс. баррелей в сутки. Хотя потери в продажах могут оказаться и существенно ниже в случае, если российские НПЗ увеличат объемы нефтепереработки, тем самым частично компенсируя санкционный удар по теневому флоту. Стоит отметить, что в прошлом году Россия ежедневно перевозила по морю до 3 млн баррелей нефти.

Не исключено, что для транспортировки нефти в тот же Китай будет увеличено количество железнодорожных перевозок, но это потребует решения вопросов логистической переориентации прочих грузов.

Позитивным фактором в долгосрочной перспективе станут и новые схемы нефтяных поставок. К примеру, попавшие под санкционный удар компании наверняка найдут выход за счет продажи нефти и нефтепродуктов с дальнейшим экспортом тем российским компаниям, которые под ограничения не попали.

Теневой флот России под запретом: Китай и Индия ищут альтернативные варианты закупок

Наиболее чувствительными сейчас кажутся санкции, наложенные на теневой флот России. Проблемы с разгрузкой уже начались. Так, в мировых СМИ появились сообщения, что из-за введенного пакета санкций 65 танкеров с нефтью застряли у берегов Китая, Сингапура и России. Еще 25 нефтетанкеров сейчас находятся в разных точках мира, в том числе в портах Ирана и Суэцкого канала.

У восточного побережья Китая дрейфуют пять танкеров с 4 млн баррелей «черного золота»: управляющая портовая компания Shandong Port Group провинции Шаньдун просто отказалась принимать попавшие под санкции суда.

Стало известно, что и Индия прекращает торговлю с попавшими под санкции российскими компаниями, просто отказавшись принимать танкеры из РФ. Зайти в порты для разгрузки позволили лишь судам, чьи контракты на экспорт были заключены до 10 января при условии, что они должны разгрузиться до 12 марта, то есть до момента, когда Минфин США предписал свернуть все сделки. Индийские банки планируют в дальнейшем требовать сертификаты о происхождения нефти, которые свидетельствуют о том, что нефть поступает не от попавших под ограничения компаний.

Сразу после введения новых антироссийских санкций министр нефтяной промышленности Индии вместе с руководством госкомпаний обсудил возможные меры в случае неизбежного снижения поставок российской нефти. Из-за опасений ускорения инфляции при покупке более дорогой нефти у других мировых производителей индийские чиновники рассматривают возможность переговоров с США о смягчения ограничений.

Согласно данным Bloomberg, в Индии уже два государственных НПЗ договорились о покупке 6 млн баррелей оманской и эмиратской нефти, а также 2-х млн баррелей нефти сорта WTI. Китайские НПЗ готовятся к повышенному нефтеимпорту из ОАЭ.

В ожидании перебоев с поставками китайские нефтяные госкомпании и частные НПЗ, среди которых Cnooc, Yulong Petrochemical и Jiangsu Eastern Shenghong, тоже начали рассылку запросов на срочную покупку сырой нефти.

Резко ввысь: стоимость фрахта танкеров и цены на нефть в динамике роста

Специалисты сервиса Lloyd’s List Intelligence подсчитали, что в активном теневом флоте, перевозящим сейчас всю российскую, иранскую и венесуэльскую нефть, насчитывается до 670 танкеров. После наложения ограничений на российские суда под санкциями, по данным Reuters, оказалось около 10% всемирного теневого флота.

Это привело к резкому росту цен на рынке перевозчиков: стоимость фрахта нефтетанкеров, в зависимости от международных маршрутов, выросла на 15–35%.

Высокий спрос на танкеры подстегнул рост стоимости на перевозку сырой нефти по морским маршрутам с Ближнего Востока в Китай. Так, компания Shell забронировала три крупных нефтеналивных судна, способных перевозить до 2 млн баррелей нефти, по ставке фрахта Worldscale $70,45 за тонну. Ставки на фрахт нефтетанкеров по маршруту с Ближнего Востока до Сингапура выросли до $71,8 за тонну (рост на $10,45), а тарифы на доставку сырья из Западной Африки в Китай достигли отметки в $70,67 (рост $9,23).

На фоне ограничений для российского «черного золота» ожидаемо растут цены на нефть: 15 января котировки Brent впервые с августа 2024 года превысили $82 за баррель. Несмотря на рост цен в моменте, ведущие мировые аналитики не ожидают сильного повышения стоимости барреля на рынке. Так, базовый прогноз Goldman Sachs на весь 2025 год остается неизменным: $76 за баррель, а Morgan Stanley хоть и повысил квартальные прогнозы по Brent ($77,50 за баррель), но годовые цены остаются ниже нынешних уровней.

В целом, по мнению экспертов, в первой половине года цены на нефть будут двигаться в диапазоне $80–85 за баррель Brent с трендом тяготения к нижней границе. И дело тут даже не столько в санкциях, сколько в ожиданиях политиков: высокие цены новой администрации Дональда Трампа не нужны. Впрочем, непредсказуемость политики вновь избранного в президенты США Трампа с его склонностью создавать кризисы на внешнем треке (например, в отношении Ирана) может способствовать кратковременным скачкам нефтяных цен.

Негативные последствия от санкций для экономики и промышленности в перспективе

Ужесточение санкций, безусловно, скажется на добыче и экспорте российской нефти. При самом оптимальном раскладе, в случае, если экспортеры сумеют быстро перестроить логистику и возобновить прерванные поставки, ограничения все же будут способствовать росту издержек и снижению маржинальности бизнеса.

Помимо этих очевидных последствий от новых санкций, нельзя не отметить негатив от запрета на работу американских нефтесервисных компаний. К примеру, это касается одной из ключевых для российского рынка компаний – Schlumberger, которая не только не ушла из страны после 2022 года (в отличие от конкурентов – Baker Hughes и Halliburton), но и расширила свою деятельность на нашем рынке. Чем вызвала критику со стороны истеблишмента в США: в октябре 2024 года группа из 50 членов конгресса (как демократов, так и республиканцев) написала письмо в администрацию президента с просьбой ужесточения санкций против нефтесервисных предприятий. В списке таких компаний Schlumberger конгрессмены выделили отдельно, обвинив предприятие в косвенной работе на российский ВПК.

Очевидно, что новые санкции еще больше усложнят доступ промышленников к критически важным западным технологиям. Это особенно важно для добывающих предприятий: сложные технологии наиболее востребованы при добыче трудноизвлекаемых запасов нефти. Сложность ситуации в том, что именно такой метод извлечения сырья сейчас составляет уже более 30% от всей российской нефтедобычи, а к 2050 году, с учетом истощения старых запасов на месторождениях, доля сложных технологий может достичь 70%.