Весеннее обострение в российской экономике: что там с инфляцией
По оценкам Росстата и Банка России, по итогам месяца годовой показатель вплотную приблизился к 6%, составив на 30 марта около 5,86%. Это происходило на фоне снижения Центробанком 20 марта ключевой ставки до 15% годовых.
Первая половина марта давала надежду на устойчивое замедление инфляции. После январского скачка на 1,62% (во многом из-за разового повышения НДС, акцизов и тарифов ЖКХ), в феврале годовая инфляция замедлилась до 5,91%. Эксперты связывали замедление с эффектом крепкого рубля, который держался вблизи отметки 80 за доллар, и слабым потребительским спросом.
Однако во второй половине месяца ситуация изменилась. За неделю с 17 по 23 марта инфляция резко ускорилась до 0,19% — максимального недельного темпа с начала года. Годовая оценка Росстата впервые с начала года достигла 6%. По расчетам Центробанка, на 16 марта годовая инфляция составляла 5,9% На фоне всего этого с начала 2026 года цены в России выросли уже на 2,95%.
Продовольственные товары за неделю с 24 по 30 марта выросли в цене на 0,09%. Многие базовые продукты продолжают дорожать. В меньшей степени дорожают непродовольственные товары.
Топливо остается заметным фактором инфляции. За неделю с 24 по 30 марта бензин подорожал на 0,3%, дизтопливо — на 0,2%. С начала года рост цен на бензин превысил 12%. Самое значительное давление на кошельки россиян оказывают услуги, которые за год подорожали на 14,37%. Регулируемые тарифы, турпоездки и бытовые услуги стали главным драйвером потребительской инфляции.
Наиболее тревожный сигнал для Центробанка — рост инфляционных ожиданий населения. В марте 2026 года ожидаемая населением инфляция на год вперед выросла на 0,3 п.п. и достигла 13,4%. При этом наблюдаемая инфляция (то есть то, насколько люди оценивают рост цен за прошедший год) подскочила с 14,5% до 15,6%. Особенно заметен разрыв между теми, у кого есть сбережения, и теми, у кого их нет. Среди имеющих сбережения ожидаемая инфляция составляет 12,3%, среди не имеющих — 14,4%. Оценка наблюдаемой инфляции у последних достигает 16,3%. При этом доля респондентов, предпочитающих откладывать свободные деньги, снизилась до 51,2% — люди либо уже потратили накопления, либо перестали видеть смысл в сбережениях на фоне высокой инфляции.
Почему цены поползли вверх? Во-первых, повышение НДС с 20% до 22% в начале 2026 года разогнало цены в январе. Хотя к концу марта этот эффект почти сошел на нет, он создал базу для дальнейшего роста. Во-вторых, укрепление рубля в феврале-марте сдерживало инфляцию, делая импорт дешевле. Однако к концу месяца доллар вернулся к ₽81, и этот тренд может продолжиться на фоне корректировки бюджетного правила. Минфин рассматривает снижение цены отсечения по нефти для ослабления рубля. Повлияла на рост цен также война на Ближнем Востоке, которая спровоцировала мировой рост цен на энергоносители. Индекс продовольственных цен ФАО в марте вырос на 2,4% к февралю. Для России, которая продолжает импортировать значительный объем продовольствия, это означает дополнительное инфляционное давление.
Главный вызов для российской экономики сегодня — не только высокая инфляция, о и ее сочетание со стагнацией. Как отмечают эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), экономика находится «в одном шаге» от стагфляции. Цифры подтверждают эту тревогу. ВВП России в январе 2026 года снизился на 2,1% в годовом выражении после роста на 1,9% в декабре. Из 28 основных отраслей промышленности рост в январе показали лишь пять. Прибыльность предприятий быстро сокращается на фоне высоких процентных ставок, инвестиционная активность снижается прежде всего в сегменте машин и оборудования. Мера, призванные бороться с инфляцией, а именно высокая ключевая ставка, одновременно душит инвестиции и деловую активность, создавая условия для затяжного экономического застоя.