ЦБ снизил ставку до 20%: что стоит за решением и какие сценарии ждут экономику

Это первое снижение с сентября 2022 года, и оно вызвало удивление среди экономистов, привыкших к длительному периоду повышения. Официальная причина – заметное ослабление инфляционного давления и признаки балансового экономического роста.

В апреле Центральный банк зафиксировал сезонно скорректированную инфляцию на уровне 6,2%, что ниже показателя первого квартала (8,2%). Базовая инфляция снизилась до 4,4% с 8,9%. На 2 июня годовая инфляция составила 9,8%, и регулятор отметил, что жесткие условия продолжают замедлять рост цен.

С начала июня рубль укрепился до уровня 79 ₽/$, что примерно на 40% выше, чем в прошлом году.

Минэкономразвития РФ отмечает замедление роста экономики: с января по апрель ВВП вырос на 1,5%, а промышленное производство – всего на 1,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Однако Банк России считает, что темпы замедления экономики оставляют желать лучшего. Да, инфляция снизилась по сравнению с прошлым годом, но Центробанк обеспокоен, что она по-прежнему крайне негативно влияет на доходы людей и вызывает устойчивый спрос на базовые продукты.

Опросы ЦБ, проведенные в мае, показали, что большинство респондентов ожидают, что в 2025 году ключевая ставка останется около 20%, рост ВВП составит около 1,5%, а инфляция – около 4,6%.

В свою очередь ЦБ подчеркнул, что смягчение политики временное и зависит от реальных макроэкономических показателей и инфляционных ожиданий. Банк-регулятор планирует применять строгие меры до 2026 года, чтобы достичь целевого уровня инфляции в 4%. В 2025-м ключевая ставка ожидается в диапазоне 19,5–21,5%, а в 2026-м – 13–14%.

Перспективы экономики в 2025–2026: прогнозы ЦБ и Минэкономразвития

Минэкономразвития предлагает два сценария на 2025–2027 годы:

• Базовый: рост ВВП – 2,5%, инфляция – 7,6%, курс доллара – около 94,3 рубля, цена на нефть Brent – около 68 долларов. Этот сценарий предполагает умеренно стабильные внешние условия.
• Консервативный: при усилении внешнего давления рост ВВП составит 1,8%, инфляция поднимется до 8,2%, курс доллара достигнет 96,6 рубля, а цена на нефть Brent – 58 долларов.

Банк России в своем среднесрочном прогнозе (апрель 2025 года) обозначил следующие ориентиры:

• Ключевая ставка в 2025 году – 19,5–21,5%, с постепенным снижением до 13–14% к концу 2026 года.
• Инфляция в 2025 году ожидается на уровне 7–8%, а к 2026 году она должна снизиться до 4%.
• Темп роста ВВП составит 1–2%.