Силуанов заявил, что экономика РФ переходит к сбалансированному росту

По его словам, чрезмерный спрос, разогнавший экономику в 2023–2024 годах, постепенно снижается, что помогает умерить инфляцию и процентные ставки и закладывает основу для нового качества роста.

ВВП после скачка в 2023–2024 годах (экономика тогда росла на 4% и более ежегодно за счет адаптации к санкциям и бюджетного стимулирования) в 2025 году заметно замедлился. По данным Росстата, во II квартале 2025 года ВВП увеличился лишь на 1,1% год к году (после +1,4% в I квартале), что сигнализирует о затухании прежнего бурного роста. В поквартальном выражении экономика балансирует на грани стагнации. Да, удалось избежать технической рецессии, но прирост едва превосходит статистическую погрешность. Это подчеркнул и президент Владимир Путин на недавнем совещании, задав вопрос, достаточны ли нынешние темпы и того ли результата добивалось правительство.

Сейчас инфляция замедляется, и ЦБ ожидает, что к концу года она останется на уровне 7%. Это все еще выше целевых 4%. Как подчеркивали в Центробанке, режим жесткой денежно-кредитной политики будет сохранен, пока инфляция не достигнет 4%. В ЦБ также говорят, что сейчас экономика возвращается на траекторию сбалансированного роста по причине постепенного ослабления инфляционного давления.

Однако состоянию сбалансированного роста не соответствует происходящее торможение инвестиционной активности. Сейчас многие компании фактически приостановили новые проекты из-за неопределенной экономической ситуации. Также сохраняется кризис в ряде отраслей, начиная с логистики и транспорта (РЖД) и заканчивая металлургией и угольной промышленностью. Инвестиции и господдержка сейчас касается в основном ОПК. Иначе говоря, рост экономики сейчас замедляется по причине того, что она не до конца прошла через военный уклад. Рекордные проценты ВВП, которые заложены в бюджете будущего финансового года на оборонку, подтверждают, что экономика сейчас перестраивается и милитаризируется. Если раньше инвестактивность была значительно шире и касалась, в том числе, сферы услуг (сейчас она находится на рекордно низком уровне в этой отрасли), то сейчас концентрация будет направлена в основном на ВПК.

Косвенно слова Силуанова о сбалансированном росте экономики подтверждает сохраняющийся рекордно низкий уровень безработицы. В конце лета текущего года он составил всего 2,1%, на что обратил внимание глава Минфина. Экономика работает в условиях полной занятости, отражая высокий спрос на рабочую силу даже в период замедления роста. Одновременно реальные доходы населения ощутимо растут. В I полугодии они увеличились на 7,8% (в 2023 и 2024 годах показатель составлял 6-7%). Однако такой низкий уровень безработицы сохраняет инфляционные риски, отмечают в Центробанке.

Росту экономики и инвестактивности препятствовала, прежде всего, жесткая политика Центробанка. Режим жесткой ДКП провоцировал удорожание кредита для бизнеса и граждан, а это снижает инвестиции и потребление. Сейчас ЦБ намерен постепенно смягчать режим ДКП, однако существенного снижения ставки не будет вплоть до возвращения к 4%-ной инфляции. Экономисты прогнозируют, что это случится не раньше 2026–2027 годов. Поэтому в ближайшей перспективе кредитные условия останутся относительно жесткими. Но по мере закрепления бюджетной дисциплины и затухания инфляции монетарная политика перейдет к нейтральной. Уже к 2026 году эксперты прогнозируют ключевую ставку заметно ниже текущих уровней (ближе к 12-14% годовых), что станет мощным импульсом для оживления деловой активности.

По заявлению Антона Силуанова, экономика в 2025 году все же вырастет не менее чем на 1,5%. Эта оценка считается многими экспертами оптимистичной. Однако самые осторожные прогнозы (МВФ ожидает рост в 0,6%, Минэкономразвития — в 1%) все равно говорят о низком росте, но не предполагают спада или стагнации. Рост экономики призваны поддержать реализуемые нацпроекты, расширение транспортных коридоров на Восток (Севморпуть и «Сила Сибири-2»). В любом случае, заявленный Силуановым курс на сбалансированный рост подразумевает, что приоритетом будет не максимизация показателей любой ценой, а поддержание качественной устойчивости экономики.