В кредитах отказано! Почему российской экономике грозит волна корпоративных банкротств

Уже сейчас компании пересматривают свои инвестпрограммы: год обещает стать очень нелегким, и многим потребуется серьезная экономия для того, чтобы удержаться на плаву. В перспективе снижение кредитования в промышленных отраслях может замедлить экономический рост, а трудности с получением финансирования от банков – привести к снижению производства и сокращению рабочих мест. Эксперты уже предупреждают о грядущей волне корпоративных банкротств.

Новые безработные хлынут на рынок труда, где и так грядет ажиотаж: так, ранее стало известно о грядущих крупных увольнениях в «Газпроме», где административный аппарат планируется сократить почти вдвое, и серьезном высвобождении рабочей силы в сфере IT. Массовые сокращения уже проходят в «дочках» Сбера: «МегаМаркете», «СберЛогистике» и «Самокате» – там сокращение штата мягко называют «оптимизацией».

Что касается планов бизнеса по объему производства, то и здесь наблюдается снижение. В январском «Мониторинге предприятий» Банк России отмечает, что ожидания компаний по производству стали более умеренными: по сравнению с декабрем позитивные ожидания снизились в большинстве видов деятельности, наиболее заметно – в сфере добычи полезных ископаемых.

В целом, отмечает регулятор, темпы роста деловой активности в российской экономике в январе замедляются, при том, что активность в IV квартале уже снизилась по сравнению с III-м. По данным ЦМАКП (Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования), руководители бизнеса в числе трех важнейших ограничений роста в IV квартале прошлого года называли именно высокие проценты по кредитам (45% против 28% годом ранее) и недостаток финансовых средств (47% против 37%). Похоже, что в ближайшие месяцы начнут нарастать и проблемы со спросом продукции предприятий, не связанных с оборонным комплексом: потребление населением продовольственных и непродовольственных товаров с III квартала прошлого года переходит к стагнации: +0.1% (очищено от сезонности) в октябре-ноябре 2024-го.

Снижение производства в промышленности также может повлиять на смежные отрасли, такие как транспорт и логистика, что увеличит общий экономический эффект.

Недоступные кредиты

Повышение ключевой ставки Банком России до 21% потянуло за собой закономерный рост процентной ставки по кредитам для бизнеса – как долгосрочным, так и краткосрочным: если по льготным программам, например, предприятия МСП могут взять средства под 16-17% годовых, то обычная ставка составляет 25-35%. Бизнес может платить такую цену, только если в результате останется в выигрыше, однако рентабельность проектов не всегда настолько высока. И в этот раз, по данным ЦМАКП, средний уровень ставок по кредитам впервые за долгое время оказался выше средней рентабельности.

Больше 20% предприятий обрабатывающей промышленности в конце 2024 года испытывали нагрузку процентных платежей на прибыль на рискованном уровне – более 2/3 от доналоговой прибыли.

Закономерный итог: Банк России, опросивший в середине январе 14,8 тыс. предприятий, констатирует снижение количества желающих получить заемные деньги: в январе за кредитами обратились 33,1% опрошенных предприятий, в декабре – 35,5%. «По их мнению, условия кредитования в январе оставались жесткими. При этом после сохранения в декабре 2024 года ключевой ставки индекс условий кредитования несколько повысился, но остается вблизи зафиксированных в ноябре-декабре 2024 года минимумов за всю историю наблюдений», – отмечают в Банке России.

В ЦМАКП и вовсе оценивают уровень сокращения выдачи новых банковских кредитов по наиболее значимым сегментам в 30-50%.

Сохранение ключевой ставки на уровне 21% в декабре бизнес расценил как позитивный сигнал. В прошлом году компании набирали кредиты с плавающей процентной ставкой в ожидании ее снижения. Этот просчет многим стоил в буквальном смысле очень дорого.

Ухудшение доступности кредитов отмечает бизнес в сфере строительства, торговли, сельского хозяйства, IT. Чуть лучше обстоит ситуация в промышленности, добыче полезных ископаемых и обрабатывающих производствах. В компаниях жалуются на существенное увеличение банками надбавки к ключевой ставке при установлении процентов по кредитам, а также на повышение суммы страхования залога.

Из-за высоких процентных ставок бизнес испытывает и трудности с рефинансированием, которые усугубляют положение заемщиков с высоким уровнем долговой нагрузки. Аналитики ЦМАКП прогнозируют, что это может привести к росту числа дефолтов и кросс-дефолтов по кредитным обязательствам.

Менее всего к повышению процентной ставки по кредитам пока чувствительны крупные компании: к примеру, госпредприятия закладывают эти затраты в будущие тарифы. Однако еще в прошлом году глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина говорила о намерении охладить перегретый спрос в этом секторе в первом полугодии 2025-го: ввести надбавки к коэффициентам риска по кредитным требованиям банков и повысить минимальный коэффициент риска по кредитам крупнейшим юрлицам для части банков. Цель – минимизировать кредитные риски банкам и сократить закредитованность корпоративного сектора. То есть к жалобам МСП скоро добавятся и неутешительные оценки сферы кредитования от корпоративного бизнеса.

В последние месяцы банки сами стали отказывать бизнесу в льготном кредитовании. Так, Сбербанк заявил о выходе из программы льготного кредитования аграриев, а на его долю приходилось 35% финансирования российского АПК, и этот шаг может стать чувствительным ударом для сельскохозяйственного сектора на фоне и без того сложного 2025 года. Изначально кредиты по этим программам можно было получить под 5% годовых, однако в связи с изменением ключевой ставки цифра стала плавающей, и в последние месяцы банки давали средства под 11-12%. После отказа Сбербанка в Минсельхозе уже перераспределили лимиты по другим банкам, однако это только «первая ласточка»: выход кредитных организаций из таких программ и в других отраслях может стать массовым. Перед Новым годом стало известно об отказах в кредитах под новые проекты IT-компаниям.

Зачем регулятор ужесточает условия кредитования? В ЦБ объясняют, что жесткая политика проводится в расчете снизить рост цен и вернуть инфляцию к цели в 4%. Однако пока успехом эти действия не увенчались: скорее наоборот, высокая ставка только подстегивает инфляцию.

Проблемы российского бизнеса

Чем ниже ключевая ставка – тем доступнее кредиты, как для физических, так и для юридических лиц. Деньги нужны и на расширение производства, модернизацию оборудования, инвестиции в новые предприятия. Высокая ставка снижает доступность заемных средств, поэтому после того, как регулятор поднял ее до 21%, стоимость «длинных» кредитов для бизнеса стала практически неподъемна. Как пояснял еще в октябре (когда ставка была 19%) на заседании правления Российского союза промышленников и предпринимателей глава «Северстали» Алексей Мордашов, «с текущей ставкой компаниям выгоднее остановить развитие, даже сократить масштаб бизнеса и положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски, с этим связанные».

Выросла и доля компаний, недовольных качеством банковского обслуживания: о том, что банки стали хуже выполнять свои обязательства перед предприятиями, заявил уже почти 21% опрошенных – при том, что в конце 2023 года такого мнения придерживались 12,3%, а в 2020 году и вовсе лишь 9,6%. Более того, бизнес обвиняет банки в умышленной задержке прохождения платежей: на такие действия жалуются уже 16,3% против 5,1% в 2020 году. В ИНП РАН отмечают, что столь же часто предприятия сообщали об этом в самом начале 2000-х годов.

В целом же эксперты ИНП РАН осторожно говорят, что ситуация с отсутствием у бизнеса заемных средств ведет к замедлению модернизации производства и ухудшению долгосрочных перспектив экономики. Если в правительстве это понимают, то в ближайшие месяцы должны быть разработаны меры по снижению ключевой ставки. Однако вместо этого в январе специалисты заговорили о новом повышении на ближайшем заседании совета директоров Банка России в феврале до 23-25%: в частности, такой прогноз дали авторы исследования «Ключевые события 2025. Геоэкономика. Прогнозы. Основные риски», подготовленного Росконгрессом. Предпосылок к снижению ставки на самом деле нет: сбить инфляцию пока не удается (бизнес и вовсе ожидает ее на уровне 10,7%), а бюджет по-прежнему необходимо наполнять деньгами. Однако бизнес надеется, что ЦБ хотя бы оставит ставку на прежнем уровне.

Судя по данным опроса российских предприятий, проблема носит массовый характер. На невозможность получить «длинные» деньги жалуются уже больше трети предприятий, или 36% – при том, что в 2020 году таких было всего 10,8%, краткосрочные кредиты не смогли взять 30% опрошенных (в 2020 году – 6,5%). Высокий уровень инфляции в числе основных проблем называют 56% респондентов (2020 год – 18,7%).

Но проблема не только в дорогих кредитах и росте цен. Да, ставка сама становится фактором инфляции и тормозит развитие экономики, однако правительство могло бы компенсировать это предоставлением бизнесу необходимой помощи: например, налоговых льгот, финансовой поддержки за выпуск необходимой экономике продукции. Вместо этого были приняты решения об увеличении с этого года налога на прибыль с 20% до 25%. Это еще больше увеличит недоступность финансовых ресурсов для бизнеса. Кому-то придется замораживать инвестпроекты, а кому-то – и сворачивать производство. На этом фоне прогноз экспертов ЦМАКП о грядущей волне корпоративных банкротств выглядит очень реалистично.

Вместе с тем бизнес все меньше жалуется на отсутствие нормального законодательства в сфере экономики и все больше – на попытки решать проблемы криминальными и полукриминальными способами. Очевидно, в условиях дефицита финансов у бизнес-структур и сокращения численности полиции (к концу 2024 года некомплект личного состава в МВД России вырос до 174 тыс. человек, это 18,9% от штатной численности) эта проблема будет только усугубляться.

А как у них?

Ключевая ставка в России сейчас одна из самых высоких в Европе и мире – в странах ЕС, как правило, она не превышает 10%. А в Японии, например, до недавнего времени и вовсе умудрялись сохранять ставку на отрицательном уровне, и только в январе этого года подняли до 0,5%.