Центробанк понизил ключевую ставку

Решение оказалось неожиданным для большинства аналитиков, которые прогнозировали сохранение ставки на прежнем уровне из-за ускорения инфляции, устойчиво высоких инфляционных ожиданий и планов Минфина повысить НДС с 20% до 22% для увеличения бюджетных поступлений в 2026 году.

В Центробанке отметили, что экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, а текущие темпы роста цен значимо не изменились. В регуляторе также подчеркнули, что шаг снижения ставки был ограниченным, поскольку после пересмотра параметров бюджета дезинфляционное влияние государственных расходов будет существенно меньше, чем ожидалось ранее. Речь идет о росте планируемого дефицита федерального бюджета до ₽5,74 трлн — почти в полтора раза больше первоначальных расчетов.

Банк России признал, что проинфляционные риски остаются доминирующими на среднесрочном горизонте. Среди ключевых факторов названы длительное отклонение экономики от траектории сбалансированного роста, сохраняющиеся инфляционные ожидания населения, рост НДС до 22% и ухудшение условий внешней торговли на фоне геополитических рисков.

Регулятор пересмотрел прогноз по инфляции: в 2025 году ожидается рост цен на 6,5-7% (ранее — 6-7%), в 2026 году — на 4-5% (против прежних 4%).

ЦБ начал снижать ставку летом 2025 года: в июне она была понижена с 21% до 20%, в июле — до 18%, а в сентябре регулятор ограничился снижением до 17%, хотя эксперты ожидали более решительного шага.

Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 19 декабря 2025 года. Аналитики ожидают, что к концу года регулятор возьмет паузу в смягчении ДКП и будет оценивать эффект от снижения ставки на фоне растущего бюджетного дефицита и сохраняющегося давления инфляции.